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Le 24 et le 26 septembre, deux déclarations du pouvoir annonçant une relance financière, ont provoqué, le brutal rebond de la valeur des « Actions A » à une ampleur jamais vue depuis 2008.
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Dans son analyse du 3 octobre François Danjou évoquait la relance financière des 24 et 26 septembre et, dans le titre, les réactions positives de la bourse.
Le coup de projecteur qui suit est un arrêt sur image sur une des effervescences les plus spectaculaires de l’histoire des marchés boursiers à Shanghai, Pékin et Shenzhen où se négocient en RMB les titres des sociétés chinoises dites Actions « A » en Chinois « A股 Gu pour A Gu Piao A 股票 ».
En seulement cinq jours, du 22 au 27 septembre, l’index composite de Shanghai 沪指 - Huzhi – a bondi de 21% et celui de Shenzhen 深证成指 - Shen Zheng cheng zhi – de 30%.
Dans le même temps le ChiNext - 创业板 - Chuangye ban et le 科创板 – Ke Chuang Ban – deux indices des valeurs technologiques comparées au NASDAQ américain, le premier à Shenzhen, le deuxième à Shanghai, ce dernier également connu sous le vocable de « Shanghai Star Market » - gagnaient respectivement 42 et 36%.
Les envolées frénétiques désignées en Chinois à l’imitation de l’expression anglaise « Bull Market - 疯牛 – feng niu – mot à mot Bœuf fou - », qui ne faiblirent pas durant la fête nationale, avaient été déclenchées par une série de mesures de la Banque Centrale annoncées le 24 septembre destinées à relancer l’élan anémié de l’économie.
Deux jours plus tard, la fièvre des investisseurs fut encore échauffée après une réunion du Bureau politique qui, ayant reconnu les défis auxquels l’économie chinoise était confrontée, annonçait d’autres mesures de relance à venir.
En substance, « il est crucial de prendre des mesures proactives 主动作为 dans des domaines clés 住重点, pour améliorer l’efficacité des politiques 加力推出增量政策 afin d’atteindre les objectifs annuels du développement économique et social 完成全年经济社会发展目标任务 ».
L’afflux grégaire de petits porteurs.
Suite à la forte hausse des actions A avant la fête nationale, le nombre de nouveaux comptes de particuliers « Sanhu 散户 » ouverts auprès des principales maisons de courtage atteignait un niveau record.
Mais, beaucoup de nouveaux investisseurs 新股民 – Xin Gu Min –, sans expérience, et sans la moindre notion des risques utilisèrent leurs propres capitaux dans l’espoir de faire fortune rapidement. Sur les réseaux sociaux « 盆满钵满 pen men bo man » – mot à mot remplir à ras bord 满 le pot 盆 et le bol 钵.
Quand le marché explosa tous furent saisis de frénésie.
Andrew Methven qui observe la société chinoise, par le biais des réseaux sociaux, répète ce que disaient les internautes de cette réaction grégaire où l’excitation l’emportait sur la raison : « Quand le marché s’est envolé 当市场暴涨时, Dang shichang baozhang shi, les nouveaux investisseurs 新股民 Xin gumin, ont, de manière extraordinairement 异常 excitée 兴奋 xingfen, les uns à la suite des autres 纷纷 fenfen, ouvert des comptes en bourse 开户入市 Kai Hu Rushi. »
Depuis la création du « marché A » en 1990, il y eut huit explosions frénétiques des valeurs boursières. Souvent la frénésie suivait une période de déprime. Ce fut notamment le cas en 1999 quand entre le 19 mai et le 29 juin l’indice de Shanghai avait bondi de 1047 points à 1756, soit +66% en 31 jours.
A l’époque, la reprise de 1999 avait suivie les transes de la crise asiatique.
Aujourd’hui l’explosion vient après une longue période d’affaissement des valeurs boursières depuis 2021, quand à Shanghai l’indice composite était tombé de 3700 à 2600 points, prélude à la chute du STAR Market de 60% en trois ans.
Début 2024, la débâcle avait, sur un mode ironique et acerbe, fait la une des réseaux sociaux où les valeurs chinoises furent tournées en ridicule. Lire : Réseaux sociaux : La classe moyenne, l’appareil, les secousses boursières et la défiance.
L’énervement des internautes était d’autant plus virulent que d’autres marchés comme celui de l’Europe et du Japon étaient florissants, respectivement à +50 et +80% , au point que les « Actions A » chinoises avaient été baptisées « Action cancéreuses Ai Gu 癌股 ».
La hausse durera-t-elle ?
Les variations de la bourse de Shanghai depuis 1995, montrent que les plus fortes effervescences ont eu lieu en 2007 et 2015, suivies de baisses brutales. Depuis 2018, l’amplitude des variations est moins forte. Peut-être est-ce le signe d’une stabilisation ? En arrière-plan cependant l’instinct grégaire des petits porteurs qui amplifie les mouvements.
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Avec en tête ces montagnes russes des valeurs boursières, une inquiétude surgit naturellement. Combien de temps durera l’effervescence boursière que les Anglosaxons appellent le « Bull Market » et les Chinois « Le bœuf fou 疯牛 Feng Niu » des « actions A » ?
En d’autres termes, interrogent les internautes, le « bœuf fou » (疯牛) des « actions A » continuera-t-il à augmenter à cette vitesse ; ou se transformera-t-il en un « bœuf lent » (慢牛) ; A moins, autre hypothèse, qu’il s’agisse simplement d’une aberration à court terme attisée par le suivisme grégaire des petits porteurs ?
La réalité est que depuis la fin des vacances de la fête nationale, ces derniers ont déjà été confrontés à une première déconvenue. Le 8 octobre, la conférence de presse du gouvernement dont beaucoup espéraient qu’elle fournirait plus de détails sur les nouvelles politiques de relance, n’a pas répondu à leurs attentes.
Le même jour, le cours des « Actions A » a commencé à baisser de 8,2% à Shenzhen et de 6,6% à Shanghai. Rien de grave. A la date du 14 octobre, elles étaient encore cotées à 3863 points, soit 40 % au-dessus de leur valeur du 24 septembre, date de la première déclaration de relance.
Mais tout de même à +55% au-dessous du record d’octobre 2007 à 6010 points.
Cette fois les internautes craignent que si les tendances à la baisse se poursuivaient, les réflexes grégaires opèreraient en sens inverse, poussant les « Action A » vers une nouvelle chute. Sur ce thème, une expression favorite des réseaux sociaux est « 好景不长 hao jing bu chang – les bonnes choses ne durent pas ».